上半年市场的波动体现了投资者对经济和外部环境的预期变化，疫苗在全球范围内推广增强了对经济修复的预期，也增强了对流动性收紧的预期。俄乌冲突造成全球政治经济局势紧张，原油等大宗品价格上涨，对全球经济产生冲击和更大通胀的压力。4月份受国内疫情影响，消费数据下滑，PMI回落，经济承压；美联储加息预期影响下，美股道琼斯、纳斯达克、标普均出现大幅度调整；中美利差收窄带动人民币汇率承压等多方面因素造成A股情绪降低冰点。5月之后随着疫情的逐渐稳定，上海开始复工复产，各地房地产政策逐渐放松，资本市场氛围开始缓和。尤其是5月23日国常会决定阶段性减征部分乘用车购置税600亿元；汽车央企发放的900亿元货车贷款，要银企联动延期半年还本付息；包括山东、广东等地也相继公布了促进汽车消费的相关政策。以新能源汽车为代表的成长、消费板块在政策友好的环境下，走出了持续稳健的反弹趋势。

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