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　　证券交易所交易基金 证券交易所交易基金（exchange traded funds， ETF）， 又称交易型开放式指数基金， 是一种在证券交易所上市交易的代表某一股价指数或股票组合的开放式基金。 ETF 采取被动投资策略， 以复制和追踪某一市场指数为目标， 并以相应的股票作为实物担保， 通过充分的分散化投资和消极管理方式降低非系统风险和交易成本， 以取得市场平均收益水平， 并将 ETF 分割为众多较小的投资单位以代表投资者受益权的金融衍生产品。 投资者通过购买 ETF， 即可模拟某一指数或某一精选组合的价格表现进行投资， 因此具有指数基金的特点。 ETF 是近 20 年在美国和其他发达国家证券市场迅速崛起的一种金融产品。 1990 年， 加拿大多伦多证券交易所推出了世界上第一只ETF 基金 TIPS， 1993 年美国第一只 ETF 基金 SPDR 诞生， 其后在美国获得迅速发展。 设计 ETF 的初衷是试图将传统的开放式指数基金在二级市场上直接交易， 并且是随着组合交易及程序化交易技术的发展、 完善而出现的。 组合交易和程序化交易技术是 20 世纪 70 年代末80 年代初在纽约证券交易所出现的一种新兴技术， 它是指投资者可以下达一个单一的交易指令， 一次性完成一个投资组合（通常包括标准普尔 500 的所有成分股票） 的买卖。 这种组合交易技术的出现， 不仅为大额交易者节约了交易时间和成本， 也为 ETF 的出现奠定了基础。 ETF 是以某一特定股价指数为基准指数， 以一篮子特定价值的股票组合为基础而设立起来的。 按照 ETF 是否跟踪特定指数， 可以将